تغییرات عجیب در بانک مرکزی
پیشبینی: «چه اتفاقاتی در روسیه و در سراسر جهان در حال وقوع است؟ نگاهی عمیق به لحظه حال و پیشبینی برای آینده نزدیک» (منتشر شده در 20 آوریل 2026, لینک)
س. درگان:
حدود 6 مه 2026، تغییرات غیرمنتظرهای در روسیه آغاز خواهد شد. این یک چرخش بسیار عجیب و غیرمنتظرهای است که میتواند همه منطق قبلی را شگفتزده و کاملاً معکوس کند. تغییرات عجیب و غریب ممکن است همچنین در بانک مرکزی نیز رخ دهد.
از اواسط مه، تغییرات غیرمنتظرهای بسیاری از جنبههای سیاست خارجی و داخلی روسیه، امور مالی، اقتصاد و سایر جنبههای زندگی را تحت تأثیر قرار داده است.
تغییرات عجیب و غریب نیز در حوزه فعالیتهای بانک مرکزی و فعالیتهای بانکی کلی در کشور ما رخ داده است.
تاریخ ۱۵ مه ۱۳۹۵، نقطه عطفی برای دارندگان کارتهای روسی بود. در این روز، تغییرات قابل توجهی اعمال شد که تقریباً بر هر کسی که تا به حال از دستگاه خودپرداز پول نقد خارج کرده، تأثیر گذاشت. تنظیمکننده و بانکهای بزرگ همزمان مواضع خود را در مورد تراکنشهای نقدی تنگتر میکنند. هدف واضح است: مبارزه با کلاهبرداری و طرحهای «سیاه». اما هزینه آن راحتی و محدودیتهای آشنا برای مردم عادی است.
وضعیت فرماندار بانک مرکزی روسیه در ماههای مه و ژوئن، تا حدی مرموز و عجیب بود که این موضوع بر همه جنبههای عملیات این موسسه مالی تأثیر گذاشت.
الویرا صاحبزاده به عنوان یک فرد باتجربه در مسیر قدرت شناخته میشود: او ۱۳ سال است که سرپرست بانک روسیه است و حرفهاش حتی زودتر - در اواخر دهه ۹۰ - آغاز شد. در روسیه مدرن، چنین طول عمر سیاسی کمی رایج است.
با این حال، در همان زمان، نبیولینا به یکی از انتقادپذیرترین چهرههای کشور تبدیل شده است. او در هر شرایطی مورد انتقاد قرار میگرفت: در دوران رشد اقتصادی، بحرانها، نوسانات ارزی و پس از افزایش نرخ بهره اصلی. مخالفان او او را از «کار در منافع نخبگان جهانی» تا خفه کردن عمدی صنعت روسیه با وامهای گرانقیمت متهم کردند.
اما همین اتفاق همیشه میافتاد. موجی از خشم بالا میآمد، جامعه جوش میخورد، نمایندگان تهدید میکردند که «به کف مسئله برسند»، اقتصاددانان میطلبیدند اقدامات رادیکال - و سپس E. نبیولینا به آرامش مسیر خود ادامه میداد. موقعیت او به نظر میرسید کاملاً بیتغییر است. و همینطور بود تا به همین اواخر.
ناگهان خبر رسید که E. نبیولینا از PMEF غایب بود، که از ۳ تا ۶ ژوئن ۲۰۲۶ در سنتپترزبورگ برگزار شد. غیبت رئیس بانک مرکزی نمیتوانست چشمها را به خود جلب نکند، زیرا چه کسی به جز او باید در مهمترین رویداد اقتصادی سال حضور میداشت. در طول ده سال گذشته، E. نبیولینا تنها در سال ۲۰۲۰ از PMEF غایب بود، زمانی که این گردهمایی به دلیل همهگیری برگزار نشد.
با این حال، اطلاعات مبنی بر اینکه رئیس CBB در یک رویداد مهم دیگر غایب بود، شک و تردید بیشتری را به وجود آورد، و آن کنفرانس انجمن ملی شرکتکنندگان بازار سهام (NAUFOR) در ۹ ژوئن ۲۰۲۶ بود.
مدت خدمت E. نبولینا به عنوان رئیس CBB در ابتدای تابستان ۲۰۲۷ به پایان میرسد. این پایان سومین دوره خدمت او از سال ۲۰۲۲ خواهد بود. بر اساس قوانین فعلی، هیچ فردی نمیتواند بیش از سه دوره متوالی به عنوان رئیس CBB خدمت کند.
با توجه به غیبت نبولینا در هر دو کنفرانس PMEF و NAUFOR، بسیاری از کارشناسان شروع به بررسی جایگزینی زودهنگام رئیس CBB فدراسیون روسیه کردند.
در فروم سن پترزبورگ، اتمسفر سیاست پولی CBB از جشن و شادی دور بود. پشت غرفههای زیبا، ارائههای پویا و سخنرانیهای باشکوه، تنش قابل لمس بود. نمایندگان بخش واقعی اقتصاد تقریباً به طور همزمان از هزینه پول شکایت کردند. نرخ کلی بالا به یک خفش واقعی برای صنعت، سرمایهگذاری و تقاضای داخلی تبدیل شده بود.
در راهروها، دیگر کسی واقعاً به انتخاب کلماتشان اهمیت نمیدهد. اتهامات این است که بانک مرکزی بهقدری بر مبارزه با تورم تمرکز دارد که در واقع، اقتصاد که از قبل در حال مبارزه است را میکشد.
چندین کارشناس مستقل ادعا میکنند که نبیاولینا خود را در موقعیتی مییابد که در شطرنج به آن «زگزوانگ» میگویند، جایی که هر حرکتی که بازیکن انجام میدهد، وضعیت او را بدتر میکند. اگر رئیس بانک مرکزی به فشار تسلیم شود و نرخ بهره کلی را که در حال حاضر ۱۴.۵ درصد سالانه است، کاهش دهد و آن را زیر ارزشهای دو رقمی، همانطور که مخالفان او میخواهند، قرار دهد، تورم به آسمان خواهد رفت. بله، در بلندمدت، این میتواند اقتصاد را احیا کند، اما در لحظه، این کار میلیونها خانوار روسی را که از قبل در آستانه فقر هستند، ورشکسته خواهد کرد. و سپس انفجار اجتماعی شاید نه چندان دور نباشد.
از سوی دیگر، حفظ نرخ بهره بالا به معنای محروم کردن نهایی کسبوکارها و مردم از وامهای ارزان، کشاندن سرمایهگذاریها به صفر و در نهایت له کردن تقاضای مصرفکننده که از قبل کم است، خواهد بود.
متوجه شده است که عدم حضور E. نبیولینا در PMEF و NAUFORA پیش از یک انتشار بلومبرگ، که ادعا میکند نمایندگان بانک مرکزی روسیه به طور ادعایی سعی کردند رئیسجمهور را متقاعد کنند تا هزینههای دفاعی را در شرایط بودجهای که به سرعت در حال افزایش است، کاهش دهد، که در پنج ماه اول به ۶.۱ تریلیون روبل رسیده و اگر روند ادامه یابد، تا پایان سال میتواند به ارقام دو رقمی برسد.با این حال، پیشنهاد کاهش بودجه در شرایط فعلی به عنوان چالشی برای مسیر تثبیتشده تلقی شد. در واقع، بانک مرکزی وارد حوزهای شد که نباید وارد آن میشد.بر اساس اطلاعات داخلی، پیشنهاد «کاهش اشتهاهای صنعت دفاعی» با سردی شدید رئیسجمهور مواجه شد. ادعا میشود ولادیمیر پوتین این ایده را به طور قطعی رد کرد.
دیدگاه دیگری در مورد «انحرافات» بانک مرکزی وجود دارد. آقای خازین استدلال میکند که کرملین تصمیم گرفت جلسهای را برای بحث در مورد سیاست پولی روسیه به دلیل پیچیدگی وضعیت برگزار کند. از میان افرادی که به این جلسه دعوت شدند، کسانی هم حضور داشتند که معمولاً دعوت نمیشوند. این موضوع به تیمی مربوط میشود که با گروه گایدار-چوبای، گرایش صندوق بینالمللی پول، ارتباط دارد:
«و ای. نبیولینا متوجه شد که به هیچ وجه نمیتواند در این جلسه شرکت کند و به همین دلیل تصمیم گرفت آن را نادیده بگیرد.» استدلال او مرخصی بیماری بود. اینکه این ادعا چقدر درست است، کسی ادعا نمیکند.
در همین حال، به گفته اقتصاددان، دستگاه کرملین به وضوح تصمیم گرفت که چنین نافرمانی را تجاوز از حد میداند و شروع به اعمال فشار کرد. آنها شایعهای پخش کردند مبنی بر اینکه رئیس بانک مرکزی از حفاظت FSO (حفاظت دولتی) محروم شده است، اگرچه مشخص نیست که آیا او حتی چنین سطح بالایی از حفاظت را داشت یا خیر. طبق گفته آقای خازین، خود این شایعه نمونهای از کاری است که برج کرملین معمولاً زمانی که میخواهد نارضایتی خود را نشان دهد، انجام میدهد:
"این فشار مانند چیزی است که در آنها ریشه دوانده، که کسانی که نقض تجهیزات را مرتکب میشوند باید مجازات شوند. مانند اینکه باید در آنجا حضور داشتی."
به طور رسمی، بانک مرکزی تسکینهایی را اعمال کرد، هرچند بسیار جزئی. در 19 ژوئن، بانک روسیه نرخ کلیدی را از 14.5% به 14.25% در سال کاهش داد. تنظیمکننده گزینه محتاطانه را انتخاب کرد: چرخه سیاست پولی را ادامه داد اما گام مهمتری که برخی از شرکتکنندگان بازار، کسبوکارها، بانکها و حتی رئیسجمهور انتظار داشتند را برنداشت.
پوتین از بانک مرکزی خواست نرخ کلیدی را کاهش دهد.
انتظار تصمیم بانک مرکزی به اصلیترین حاشیه اقتصادی تبدیل شده است در حالی که نشانههایی از ولادیمیر پوتین، رئیسجمهور، در مورد نیاز به کاهش هزینه وامها به دنبال کندی تورم، منتشر شده است. در جلسهای با دولت در ۱۰ ژوئن ۲۰۲۶، پوتین گفت: «تورم در حال کاهش است. تا چه حد؟ کمی کمتر از پنج درصد. بنابراین، فکر میکنم میتوانیم انتظار کاهش نرخ پایه و دستیابی به سایر پارامترهای ضروری را داشته باشیم.» رئیسجمهور اساساً نشان داد که کندی رشد قیمتها باید در سیاست تنظیمکننده منعکس شود.
پوتین قبلاً در مورد نرخ تردید داشته است. در کنگره اتحادیه سازندگان ماشینآلات در ۱۴ مه ۲۰۲۶، رئیسجمهور گفت که او در مورد نرخ «با غم و اندوه صحبت نخواهد کرد.» موضع کرملین واضح است: هزینههای وام بالا، سرمایهگذاریها، تقاضا و گسترش تولید را سرکوب میکند. بانکها و کسبوکارها مدتها است که استدلال میکنند نرخ پایه باید بهطور تهاجمیتری کاهش یابد تا رشد اقتصادی حفظ شود.
همانطور که قبلاً ذکر شد، تنظیمکننده در جلسه هیئت مدیره در ماه ژوئن، نرخ کلیدی را - برای نهمین بار متوالی - کاهش داد اما این بار تنها ۰.۲۵ واحد درصد، به ۱۴.۲۵ درصد سالانه. اما الیروا نبیولینا، رئیس بانک مرکزی، رد نکرد که روند تسهیل سیاست پولی ممکن است متوقف شود.
بعداً، تنظیمکننده رد نکرد که مسیر نرخ کلیدی ممکن است تندتر از پیشبینی در پیشبینی آوریل برای ثبات تورم در میانمدت باشد. پیشبینی بانک روسیه فرض میکند که نرخ متوسط برای این سال در محدوده ۱۴-۱۴.۵ درصد، ۸-۱۰ درصد برای سال آینده و ۷.۵-۸.۵ درصد در سال ۲۰۲۸ باشد. بانک مرکزی پیشبینی تورم خود را برای این سال در محدوده ۴.۵-۵.۵ درصد حفظ کرد.
بر اساس تصمیم بانک مرکزی، وزارت توسعه اقتصادی پتانسیل کاهش بیشتر نرخ کلی را دید، در حالی که دیمیتری پیانوف، معاون اول بانک VTB، پیشنهاد کرد که نرخ در سال جاری به صورت گامبهگام «همیوپاتیک» کاهش خواهد یافت و به 13.5% خواهد رسید.
در 1 ژوئیه 2026، در کنگره مالی بانک مرکزی، ال نبیولینا به پیشنهاد هرمان گراف، مدیرعامل بانک سبربانک، برای کاهش فوری نرخ کلی به سطح 10% پاسخ داد و گفت که چنین آزمایشهایی برای اقتصاد کشور خطرناک است. به گفته او، کاهش تند نرخ کلی ممکن است منجر به شتاب گرفتن تورم و خطر استاگفلاتیون شود.
«ما طرفدار نرخهای بالا نیستیم. دسترسی به اعتبار باید باشد و شرایط منصفانه رقابت نیز باید وجود داشته باشد، اما این مسئله نرخ کلی نیست - این مسئله تورم است.»
منبع: 63.ru «چنین آزمایشها خطرناک است: نبیولینا دلایل مخالفت قاطعانه خود را با کاهش نرخ پایه توضیح میدهد»
فضای کاهش نرخ پایه در ژوئیه وجود دارد. زمانبندی و سرعت آن بستگی به شرایط دارد. این موضوع توسط الویرا نبیولینا، رئیس بانک مرکزی روسیه، در مصاحبهای با نایل اسکر-زاده در تاریخ ۲ ژوئیه ۲۰۲۶، طبق گزارش خبرگزاری «ویست» بیان شد.
«در ژوئیه، ما پیشبینی خود را در مورد توسعه شرایط با در نظر گرفتن عوامل موجود بهروزرسانی خواهیم کرد. اساساً فضای کاهش نرخ وجود دارد. با این حال، زمانبندی و سرعت این کاهشها بستگی به نحوه توسعه شرایط دارد»، رئیس بانک مرکزی گفت.
الویرا نبیولینا همچنین با در نظر گرفتن عوامل جدید، اشاره کرد که اثرات فرعی از وضعیت بازار سوخت ممکن است بر تصمیم بانک مرکزی روسیه در مورد نرخ پایه تأثیر بگذارد.
منبع: dzen.ru، ۲ ژوئیه ۲۰۲۶ «نبیولینا: فضای کاهش نرخ پایه در ژوئیه وجود دارد»
محافظ بانک مرکزی، الیروا نابیرونا، آمادگی تنظیمکننده را برای استفاده از تمام مکانیسمهای قانونی موجود جهت حفاظت از منافع روسیه در مورد داراییهای مسدود شده، اعلام کرد. او این اعلامیه را در ۲ ژوئیه ۲۰۲۶، در یک جلسه مطبوعاتی در طول کنگره مالی که در پایتخت شمالی برگزار شد، ارائه داد. او تأکید کرد که بانک مرکزی تاکتیکهای آینده خود را فاش نمیکند. «تنها چیزی که میتوانم تأیید کنم این است که ما آماده استفاده از تمام فرصتها، تمام مکانیسمها و تمام حقوق برای دفاع از منافع مشروع ما هستیم»، او در پاسخ به پرسشی در مورد وضعیت در حال تغییر دادرسی علیه شرکت سپردهگذاری بلژیکی یوروکلیر گفت.
تغییرات غیرمنتظرهای نه تنها در بخش بانکی روسیه، بلکه در آینده، S. دراگان پیشبینی میکند:
روسیه به نظر در حال تغییر مسیر است، هم در سیاست داخلی و هم در سیاست خارجی.
(ادامه موضوع در ادامه قرار دارد)
