Perubahan aneh di Bank Sentral
Prediksi: “Apa yang terjadi di Rusia dan di seluruh dunia. Tinjauan mendalam pada saat ini dan prediksi untuk masa depan dekat” (diterbitkan 20 April 2026, link)
S. Dragan:
Sekitar 6 Mei 2026, perubahan tak terduga akan dimulai di Rusia. Ini adalah perubahan yang sangat aneh dan tak terduga yang bisa mengejutkan dan sepenuhnya membalikkan logika sebelumnya. Perubahan aneh juga mungkin terjadi di Bank Sentral.
Sejak pertengahan Mei, perubahan tak terduga telah mempengaruhi banyak bidang kebijakan luar negeri dan domestik Rusia, keuangan, ekonomi, dan aspek kehidupan lainnya.
Perubahan aneh juga terjadi di bidang aktivitas Bank Sentral dan aktivitas perbankan secara keseluruhan di negara kita.
Tanggal 15 Mei 2026 menandai titik balik bagi pemegang kartu Rusia. Hari ini melihat perubahan signifikan yang mulai berlaku, yang mempengaruhi hampir semua orang yang pernah menarik uang dari ATM. Pengatur dan bank-bank besar secara bersamaan mengencangkan posisi mereka terhadap transaksi tunai. Tujuannya jelas: melawan penipuan dan skema "abu-abu". Namun, biaya yang dibayar adalah kenyamanan dan batas-batas yang biasa bagi orang-orang biasa.
Situasi dengan Gubernur Bank Sentral Rusia selama Mei-Juni dibingkai oleh misteri dan keanehan, yang secara alami mempengaruhi semua aspek operasi lembaga keuangan.
Elvira Sahipzadova dianggap sebagai veteran di lorong kekuasaan: ia telah memimpin Bank Rusia selama 13 tahun, dan karirnya bahkan dimulai lebih awal - di akhir tahun 90-an. Untuk Rusia modern, panjang masa jabatan politik seperti ini adalah hal yang langka.
Namun, pada saat yang sama, Nabiyullina telah lama menjadi salah satu figur paling dikritik di negara ini. Dia dikritik dalam segala keadaan: selama periode pertumbuhan ekonomi, krisis, fluktuasi mata uang, dan setelah kenaikan lagi dalam suku bunga kunci. Lawan-lawannya menuduhnya dengan segala sesuatu mulai dari "bekerja demi kepentingan elit global" hingga secara sengaja menekan industri Rusia dengan pinjaman mahal.
Namun, hal yang sama selalu terjadi. Gelombang kemarahan akan naik, masyarakat akan bergelora, deputi-deputi akan mengancam untuk "menyelidiki masalah ini," ekonom-ekonom patriotis akan menuntut langkah-langkah radikal - dan kemudian E. Nabiyullina akan tenang melanjutkan jalannya. Posisinya tampak benar-benar tidak goyah. Dan hal itu berlangsung hingga baru-baru ini.
Seperti petir dari langit biru, berita datang bahwa E. Nabiyullina melewatkan PMEF, yang berlangsung di Saint Petersburg dari 3 hingga 6 Juni 2026. Ketidakhadiran kepala Bank Sentral tidak dapat tidak menimbulkan alis terangkat, karena siapa lagi selain dia yang seharusnya hadir di acara ekonomi utama tahun ini. Selama sepuluh tahun terakhir, E. Nabiyullina hanya melewatkan PMEF pada tahun 2020, ketika forum tersebut tidak diadakan karena pandemi.
Namun, kecurigaan lebih lanjut muncul dari informasi bahwa kepala CBB melewatkan acara penting kedua, yaitu konferensi Asosiasi Nasional Peserta Pasar Saham (NAUFOR) pada 9 Juni 2026.
Masa jabatan E. Nabullina sebagai kepala CBB akan berakhir pada awal musim panas 2027. Hal ini menandai akhir dari masa jabatannya yang ketiga, yang dimulai pada tahun 2022. Menurut legislasi saat ini, tidak ada seseorang yang dapat memegang posisi ketua CBB lebih dari tiga periode berturut-turut.
Dengan ketidakhadiran Nabullina baik di PMEF maupun konferensi NAUFOR, banyak ahli mulai mempertimbangkan penggantian awal kepala CBB Federasi Rusia.
Di Forum St. Petersburg, suasana di sekitar kebijakan moneter CBB jauh dari meriah. Di balik stan yang indah, presentasi yang penuh semangat, dan pidato yang megah, ada ketegangan yang terasa. Para perwakilan sektor riil ekonomi hampir secara bersamaan mengeluh tentang biaya uang. Tingkat suku bunga yang tinggi menjadi cengkeraman nyata bagi industri, investasi, dan permintaan domestik.
Di koridor, tidak ada yang benar-benar peduli lagi dengan pilihan kata mereka. Tuduhan terbang bahwa Bank Sentral, dengan fokusnya untuk melawan inflasi, pada dasarnya membunuh ekonomi yang sudah berjuang.
Beberapa ahli independen mengklaim bahwa E. Nabiullina menemukan dirinya dalam posisi yang dikenal dalam catur sebagai zugzwang, di mana setiap langkah yang diambil pemain hanya membuat situasi mereka lebih buruk. Jika kepala Bank Sentral menyerah pada tekanan dan memotong suku bunga kunci, saat ini sebesar 14,5% per tahun, dan menurunkan di bawah nilai dua digit, seperti yang diminta para penentangnya, inflasi akan melonjak. Ya, dalam jangka panjang, ini bisa membangkitkan ekonomi, tetapi dalam momen segera, ini akan membangkrut jutaan rumah tangga Rusia yang sudah berada di ambang kemiskinan. Dan kemudian ledakan sosial mungkin tidak akan lama lagi.
Di sisi lain, menjaga suku bunga kunci tinggi berarti akhirnya membatasi bisnis dan orang-orang dari pinjaman murah, mendorong investasi ke nol, dan pada akhirnya menghancurkan permintaan konsumen yang sudah rendah.
Dicatakan bahwa ketidakhadiran E. Nabiyullina di PMEF dan NAUFORA diiringi oleh publikasi Bloomberg, yang mengklaim bahwa perwakilan Bank Sentral Rusia diduga mencoba meyakinkan presiden untuk memotong pengeluaran pertahanan di tengah defisit anggaran yang semakin cepat tumbuh, yang telah mencapai 6,1 triliun rubel dalam lima bulan pertama dan dapat mencapai dua digit nilai pada akhir tahun jika tren ini berlanjut.
Namun, usulan untuk mengurangi pendanaan dalam kondisi saat ini dianggap sebagai tantangan terhadap arah yang telah ditetapkan. Fakta, Bank Sentral memasuki wilayah yang tidak seharusnya mereka masuki.
Menurut informasi dari dalam, usulan untuk "memotong nafsu industri pertahanan" diterima dengan dingin ekstrem oleh presiden. Diklaim bahwa Vladimir Putin secara kategoris menolak ide ini.
Ada pandangan lain mengenai "anomali" Bank Sentral. M. Khazin berpendapat bahwa Kremlin memutuskan untuk mengadakan rapat untuk membahas kebijakan moneter Rusia karena kompleksitas situasi. Di antara mereka yang diundang ke rapat tersebut adalah orang-orang yang biasanya tidak diundang. Ini menyangkut tim yang terkait dengan kelompok Gaidar-Chubais, yang berorientasi pada IMF:
"Dan E. Nabiyullina menyadari bahwa dia tidak bisa hadir dalam rapat tersebut, dan karena itu dia memutuskan untuk mengabaikannya." Argumennya adalah cuti sakit. Seberapa kebenarannya tidak diketahui oleh siapa pun.
Sementara itu, menurut ekonom tersebut, aparat Kremlin jelas memutuskan bahwa ketidakpatuhan seperti itu adalah kelebihan dan mulai menerapkan tekanan. Mereka menyebarkan rumor bahwa kepala Bank Sentral telah kehilangan perlindungan FSO-nya, meskipun tidak jelas apakah dia bahkan memiliki perlindungan tingkat tinggi. Menurut M. Khazin, rumor ini sendiri khas dari apa yang biasanya dilakukan menara Kremlin ketika mereka mencoba untuk menunjukkan ketidakpuasan mereka:
"Tekanan ini seperti sesuatu yang mereka miliki dalam diri, bahwa mereka yang melakukan pelanggaran terhadap aturan harus dihukum. Seperti, kamu seharusnya ada di sana."
Secara formal, Bank Sentral membuat konsesi, meskipun hanya kecil. Pada 19 Juni, Bank Rusia menurunkan tingkat suku bunga utama dari 14,5% menjadi 14,25% per tahun. Regulator memilih opsi berhati-hati: mereka melanjutkan siklus kebijakan moneter yang longgar tetapi tidak mengambil langkah yang lebih signifikan yang diharapkan oleh beberapa peserta pasar, bisnis, bank, dan bahkan Presiden.
Putin mendesak Bank Sentral untuk menurunkan tingkat suku bunga utama.
Antusiasme terhadap keputusan Bank Sentral telah menjadi intrik ekonomi utama di tengah sinyal dari Presiden Vladimir Putin tentang kebutuhan untuk menurunkan biaya pinjaman saat inflasi melambat. Dalam pertemuan dengan pemerintah pada 10 Juni 2026, Putin menyatakan: "Inflasi sedang turun. Berapa rendahnya? Sedikit di bawah lima persen. Oleh karena itu, saya pikir kita dapat mengharapkan penurunan tingkat kunci dan pencapaian parameter yang diperlukan lainnya."
Putin secara esensial menunjukkan bahwa perlambatan pertumbuhan harga yang dicapai juga harus tercermin dalam kebijakan regulator. Putin sebelumnya juga telah meragukan tingkat tersebut. Di Kongres Persatuan Pembangun Mesin pada 14 Mei 2026, presiden menyatakan bahwa ia tidak akan "berbicara sedih tentang tingkat tersebut." Posisi Kremlin jelas: biaya peminjaman yang tinggi menekan investasi, permintaan, dan perluasan produksi. Bank dan bisnis telah lama berargumen bahwa tingkat kunci perlu diturunkan lebih agresif untuk mempertahankan pertumbuhan ekonomi.
Seperti yang disebutkan sebelumnya, regulator, pada pertemuan Dewan Direksi bulan Juni, memotong tingkat kunci - untuk kesembilan kalinya secara berturut-turut - tetapi kali ini hanya sebesar 0,25 poin persentase, menjadi 14,25% per tahun. Gubernur Bank Sentral Elvira Nabiyullina, bagaimanapun, tidak mengecualikan kemungkinan jeda dalam proses pelonggaran kebijakan moneter.
Belakangan, regulator tidak mengecualikan kemungkinan lintasan tingkat kunci yang lebih curam daripada yang diperkirakan dalam ramalan April, untuk menstabilkan inflasi dalam jangka menengah. Ramalan Bank Rusia mengasumsikan tingkat rata-rata untuk tahun ini dalam kisaran 14-14,5%, 8-10% tahun depan, dan 7,5-8,5% pada tahun 2028. Bank Sentral mempertahankan ramalan inflasi untuk tahun ini pada 4,5-5,5%.
Mengikuti keputusan Bank Sentral, Kementerian Pengembangan Ekonomi melihat potensi pemotongan lebih lanjut pada suku bunga kunci, sementara Wakil Pertama Ketua VTB, Dmitry Pyanov, menyarankan bahwa suku bunga akan terus menurun tahun ini dalam langkah-langkah "homeopatik", mencapai 13,5%.
Pada 1 Juli 2026, di Kongres Keuangan Bank Sentral, E. Nabiyullina merespons proposal oleh CEO Sberbank, Hermann Gref, untuk mengurangi segera suku bunga kunci ke tingkat 10%, menyatakan bahwa eksperimen semacam itu berbahaya bagi ekonomi negara. Menurutnya, penurunan tajam suku bunga kunci dapat menyebabkan inflasi yang dipercepat dan risiko stagflasi.
«Kami tidak penggemar suku bunga tinggi. Ketersediaan kredit harus ada, dan kondisi kompetisi yang adil juga harus ada, tetapi ini bukan soal suku bunga kunci - ini soal inflasi,»
Ada ruang untuk menurunkan tingkat kunci pada bulan Juli. Waktu dan kecepatan akan bergantung pada situasi. Hal ini disampaikan oleh Gubernur Bank Sentral Rusia, Elvira Nabiyulina, dalam wawancara dengan Nail Asker-Zade pada 2 Juli 2026, menurut IS 'Vesti'.
“Pada bulan Juli, kami akan memperbarui perkiraan kami tentang perkembangan situasi, dengan mempertimbangkan faktor-faktor yang ada. Secara umum, memang ada ruang untuk pemotongan tingkat. Namun, waktu dan kecepatan pemotongan ini akan bergantung pada bagaimana situasi berkembang,” kata kepala Bank Sentral.
Elvira Nabiyulina juga mencatat, dengan mempertimbangkan faktor-faktor baru, efek sekunder dari situasi pasar bahan bakar mungkin mempengaruhi keputusan Bank Sentral Rusia tentang tingkat kunci.
Gubernur Bank Sentral, Elvira Naberevna, menyatakan kesiapan regulator untuk memanfaatkan semua mekanisme hukum yang tersedia untuk melindungi kepentingan Rusia terkait aset yang dibekukan. Dia membuat pernyataan tersebut pada 2 Juli 2026, dalam sebuah konferensi pers selama Kongres Keuangan yang diadakan di Ibukota Utara. Dia menekankan bahwa Bank Sentral tidak akan mengungkapkan taktik masa depannya. "Hal satu-satunya yang bisa saya konfirmasi adalah bahwa kami siap untuk memanfaatkan semua peluang, semua mekanisme, dan semua hak untuk mempertahankan kepentingan kami yang sah," katanya sebagai tanggapan atas pertanyaan mengenai situasi yang berkembang terkait gugatan terhadap lembaga penyimpanan Belgia, Euroclear.
Rusia tampaknya sedang beralih ke jalur baru, baik secara internal dalam politik maupun eksternal dalam politik.
