केंद्रीय बैंक में अजीब परिवर्तन

पूर्वानुमान: “रूस में और दुनिया भर में क्या हो रहा है। वर्तमान क्षण का गहरा विश्लेषण और निकट भविष्य का पूर्वानुमान” (20 अप्रैल, 2026 को प्रकाशित, लिंक)

ड्रागन एस:

लगभग 6 मई, 2026 से, रूस में अप्रत्याशित परिवर्तन शुरू होंगे। यह एक बहुत ही अजीब और अप्रत्याशित मोड़ है जो सभी पिछली तर्कों को आश्चर्यचकित और पूरी तरह से उलट सकता है। केंद्रीय बैंक में भी अजीब परिवर्तन हो सकते हैं।

मध्य मई से, रूस की विदेश नीति, आंतरिक नीति, वित्त, अर्थव्यवस्था और जीवन के अन्य पहलुओं के कई क्षेत्रों में अप्रत्याशित परिवर्तन हुए हैं।

केंद्रीय बैंक के कार्यों और हमारे देश में सामान्य बैंकिंग गतिविधियों में भी अजीब परिवर्तन हुए हैं।

15 मई, 2026 को रूसी कार्ड धारकों के लिए एक मोड़ का दिन था। इस दिन ने एटीएम से नकद निकासी के लिए महत्वपूर्ण परिवर्तनों को लागू किया, जो लगभग हर व्यक्ति को प्रभावित करता है जिसने कभी भी एटीएम से पैसा निकाला है। नियामक और प्रमुख बैंक एक साथ नकद लेनदेन पर अपने रुख को सख्त कर रहे हैं। उद्देश्य स्पष्ट है: धोखाधड़ी और "ग्रे" योजनाओं से लड़ना। लेकिन इसकी लागत सुविधा और सामान्य लोगों के लिए परिचित सीमाएँ हैं।

रूसी केंद्रीय बैंक के गवर्नर की स्थिति में मई-जून के दौरान कुछ रहस्यमय और अजीब था, जिसने संस्थान के सभी कार्यों को प्रभावित किया।

एल्विरा सहिप्ज़ादोवा राजनीतिक गलियारों में एक वरिष्ठ सदस्य मानी जाती हैं: उन्होंने रूसी बैंक का नेतृत्व 13 वर्षों से किया है, और उनका करियर इससे भी पहले शुरू हुआ था - 90 के अंत में। आधुनिक रूस के लिए इस तरह की राजनीतिक लंबाई एक दुर्लभता है।

हालाँकि, उसी समय, नाबियुलिना देश में सबसे अधिक आलोचना का सामना करने वाली व्यक्तियों में से एक बन गई है। उन्हें हर स्थिति में आलोचना का सामना करना पड़ा: आर्थिक विकास के दौरान, संकटों में, मुद्रा के उतार-चढ़ाव में, और मुख्य ब्याज दर में एक और वृद्धि के बाद। उसके विरोधियों ने उन पर वैश्विक अभिजात वर्गों के हितों में काम करने से लेकर महंगे ऋणों द्वारा रूसी उद्योग को जानबूझकर दबाने तक सब कुछ आरोपित किया।

फिर भी, वही चीज़ हमेशा हुई। एक तरंग का गुस्सा उठा, समाज उबाल में आ गया, सांसदों ने "इसके नीचे तक जाने" की धमकी दी, राष्ट्रवादी अर्थशास्त्रियों ने अत्यधिक उपायों की माँग की - और फिर ई. नाबियुलिना ने अपने पथ को शांति से जारी रखा। उसकी स्थिति पूरी तरह से अपरिवर्तित लग रही थी। और इसी तरह थी तक हाल ही तक।

एक बिजली की चमक की तरह आई खबर यह कि ई. नाबियुलिना ने 3 से 6 जून, 2026 को सेंट पीटर्सबर्ग में आयोजित पीएमईएफ (PMEF) में भाग नहीं लिया। केंद्रीय बैंक की प्रमुख की अनुपस्थिति ने आँखें खोल दीं, क्योंकि कौन और उनकी जगह प्रमुख आर्थिक आयोजन में मौजूद हो सकती थी। पिछले दस सालों में, ई. नाबियुलिना केवल 2020 में पीएमईएफ में नहीं पहुँचीं, जब फोरम कोलंबाई में महामारी के कारण आयोजित नहीं किया गया था।

हालाँकि, सीबीबी के प्रमुख द्वारा एक दूसरे महत्वपूर्ण कार्यक्रम को छोड़ने की जानकारी ने और अधिक संदेह पैदा किया, जो कि 9 जून, 2026 को राष्ट्रीय स्टॉक मार्केट प्रतिभागियों के संघ (नाउफॉर) का सम्मेलन था।

ई. नाबुलिना का सीबीबी के प्रमुख के रूप में कार्यकाल 2027 के शुरुआती गर्मियों में समाप्त हो जाएगा। यह उनके तीसरे कार्यकाल का अंत होगा, जो 2022 में शुरू हुआ था। वर्तमान कानून के अनुसार, किसी भी व्यक्ति को सीबीबी प्रमुख के रूप में लगातार तीन कार्यकाल से अधिक समय तक कार्य करने की अनुमति नहीं है।

नाबुलिना की पीएमईएफ और नाउफॉर सम्मेलन दोनों में अनुपस्थिति के कारण, कई विशेषज्ञों ने रूसी संघ के सीबीबी प्रमुख के शुरुआती प्रतिस्थापन पर विचार करना शुरू कर दिया।

सेंट पीटर्सबर्ग फोरम में, सीबीबी की मौद्रिक नीति के आसपास एक उत्सव का माहौल नहीं था। सुंदर स्टैंड, जीवंत प्रस्तुतियाँ और भव्य भाषणों के पीछे, एक स्पष्ट तनाव था। वास्तविक क्षेत्र के अर्थव्यवस्था के प्रतिनिधियों ने एक साथ धन की लागत के बारे में शिकायत की। उच्च ब्याज दर उद्योग, निवेश और घरेलू मांग के लिए एक वास्तविक जाल बन गई थी।

गलियारों में, अब किसी को भी अपने शब्दों के चयन के बारे में वास्तव में कोई फिक्र नहीं है। आरोप लगाए जा रहे हैं कि केंद्रीय बैंक मुद्रास्फीति से निपटने में इतना जोर लगा रहा है कि वह मूल रूप से पहले से ही संघर्षरत अर्थव्यवस्था को मार रहा है।

कई स्वतंत्र विशेषज्ञों का दावा है कि ई. नबीउलिना खेल में ज़ूग्जवांग की स्थिति में हैं, जहां खिलाड़ी का कोई भी कदम उनकी स्थिति को और बिगाड़ देता है। अगर केंद्रीय बैंक के प्रमुख दबाव में आते हैं और मुख्य ब्याज दर, जो वर्तमान में वार्षिक 14.5% है, को कम कर देते हैं और इसे दो अंकों से नीचे ले जाते हैं, जैसा कि उनके विरोधियों की मांग है, तो मुद्रास्फीति आसमान छू जाएगी। हाँ, दीर्घकालिक रूप से, यह अर्थव्यवस्था को पुनर्जीवित कर सकता है, लेकिन तुरंत क्षण में, यह करोड़ों रूसी घरों को दिवालिया कर देगा जो पहले से ही गरीबी के कगार पर हैं। और फिर सामाजिक विस्फोट दूर नहीं होगा।

दूसरी ओर, मुख्य दर को उच्च रखने से व्यवसायों और लोगों को सस्ते ऋणों से वंचित करने का अंत होगा, निवेश शून्य हो जाएगा, और अंततः पहले से ही कमजोर उपभोक्ता मांग को कुचल दिया जाएगा।

यह ध्यान दिया गया है कि PMEF और NAUFORA में E. Nabiyullina की अनुपस्थिति के पीछे एक ब्लूमबर्ग प्रकाशन था, जिसने दावा किया कि रूसी केंद्रीय बैंक के प्रतिनिधियों ने कथित तौर पर राष्ट्रपति को रक्षा खर्च को कम करने के लिए मनाने की कोशिश की, जैसे कि बजट घाटा तेजी से बढ़ रहा है, जो पहले पांच महीनों में पहले ही 6.1 ट्रिलियन रूबल तक पहुंच गया है और यदि रुझान जारी रहता है तो इस साल के अंत तक दो अंकों के मूल्य तक पहुंच सकता है।

हालाँकि, वर्तमान परिस्थितियों में वित्तीय सहायता में कमी का प्रस्ताव स्थापित नीति को चुनौती के रूप में देखा गया था। वास्तव में, केंद्रीय बैंक उस क्षेत्र में चला गया जिसमें उसे नहीं जाना चाहिए था।

अंदरूनी जानकारी के अनुसार, "रक्षा उद्योग के भूख को काटने" का प्रस्ताव राष्ट्रपति द्वारा अत्यंत ठंडे स्वागत का सामना कर रहा था। यह दावा किया गया है कि व्लादिमीर पुतिन ने इस विचार को निर्णायक रूप से खारिज कर दिया था।

केंद्रीय बैंक की "असामान्यताओं" के संबंध में एक दूसरी दृष्टिकोण है। एम. खाज़िन तर्क देते हैं कि क्रेमलिन ने स्थिति की जटिलता के कारण रूस की मौद्रिक नीति पर चर्चा करने के लिए एक बैठक बुलाने का फैसला किया। बैठक में आम तौर पर नहीं बुलाए जाने वाले लोगों को आमंत्रित किया गया था। यह गाइडार-चुबाइस समूह से जुड़ी टीम के बारे में है, जो IMF की ओर झुकी हुई है:

"और ई. नबीयुलिना ने महसूस किया कि वह इस बैठक में किसी भी तरह से भाग नहीं ले सकती और इस कारण इसे अनदेखा करने का फैसला किया।" तर्क एक बीमारी की छुट्टी थी। इसकी सच्चाई पर कोई दावा नहीं करता।

इस बीच, जैसा कि अर्थशास्त्री कहते हैं, क्रेमलिन मशीनरी ने इस तरह की अवज्ञा को अतिक्रमण माना और दबाव शुरू कर दिया। उन्होंने एक अफवाह फैलाई कि केंद्रीय बैंक के प्रमुख की एफएसओ सुरक्षा वापस ले ली गई है, हालांकि यह स्पष्ट नहीं है कि उन्हें ऐसे उच्च स्तर की सुरक्षा भी थी। एम. खाज़िन के अनुसार, यह अफवाह ही क्रेमलिन टावर की शिकायत व्यक्त करने का एक सामान्य तरीका है:

"यह दबाव जैसे कुछ ऐसा है जो वे अपने अंदर से पैदा करते हैं, जो उपकरण उल्लंघन करने वालों को दंडित किया जाना चाहिए। जैसे कि तुम वहाँ होने चाहिए थे।"

पुतिन ने पहले ही दर पर संदेह व्यक्त किया है। 14 मई, 2026 को मशीनरी निर्माताओं के संघ के कांग्रेस में, राष्ट्रपति ने कहा कि वह दर के बारे में "दुखदायी बातें" नहीं कहेंगे। क्रेमलिन की स्थिति स्पष्ट है: उच्च उधार लेने की लागत निवेश, मांग और उत्पादन विस्तार को दबाती है। बैंकों और व्यवसायों ने लंबे समय से मुख्य दर को अधिक आक्रामक रूप से कम करने की आवश्यकता पर जोर दिया है ताकि आर्थिक विकास को बनाए रखा जा सके।

जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है, नियामक ने जून में निदेशक मंडल की बैठक के अंत में कुंजी दर का कटौती किया, नौवीं बार लगातार, लेकिन इस बार केवल 0.25 प्रतिशत बिंदुओं में, 14.25% प्रति वर्ष। हालाँकि, केंद्रीय बैंक गवर्नर एल्विरा नाबियुलिना ने मौद्रिक नीति को आसान करने की प्रक्रिया में एक रुकावट को खारिज नहीं किया।

बाद में, नियामक ने अप्रैल के अनुमान से अधिक कुंजी दर के लिए एक तेज़ पथ को खारिज नहीं किया, मध्यम अवधि में मुद्रास्फीति को स्थिर करने के लिए। रूसी केंद्रीय बैंक का अनुमान इस वर्ष के लिए औसत दर के 14-14.5% की सीमा में है, अगले वर्ष 8-10% और 2028 में 7.5-8.5%। केंद्रीय बैंक ने इस वर्ष के लिए अपने मुद्रास्फीति अनुमान को 4.5-5.5% पर बनाए रखा।

केंद्रीय बैंक के निर्णय के अनुसार, आर्थिक विकास मंत्रालय ने मुख्य दर में और कटौती की संभावना देखी, जबकि वीटीबी के प्रथम उपाध्यक्ष डिमित्री प्यानोव ने सुझाव दिया कि दर इस वर्ष "होमेओपैथिक" कदमों में जारी रहेगी और 13.5% तक पहुंच जाएगी।

1 जुलाई, 2026 को केंद्रीय बैंक के वित्तीय कांग्रेस में, ई. नाबियुलिना ने स्बरबैंक के सीईओ हर्मन ग्रेफ के प्रस्ताव का जवाब दिया कि तुरंत मुख्य दर को 10% तक कम कर दिया जाए, और कहा कि ऐसे प्रयोग देश की अर्थव्यवस्था के लिए खतरनाक हो सकते हैं। उनके अनुसार, मुख्य दर में तेजी से कटौती मुद्रास्फीति को बढ़ावा दे सकती है और स्टैग्फ्लेशन का जोखिम भी पैदा कर सकती है।

«हम उच्च दरों के प्रशंसक नहीं हैं। क्रेडिट उपलब्धता होनी चाहिए और प्रतिस्पर्धा के लिए उचित स्थितियां भी होनी चाहिए, लेकिन यह मुख्य दर का मामला नहीं है - यह मुद्रास्फीति का मामला है,»

जुलाई में मुख्य दर को कम करने की जगह है। समय और गति स्थिति पर निर्भर करेगी। यह रूसी केंद्रीय बैंक की गवर्नर, एल्विरा नबीयुलिना, ने 2 जुलाई, 2026 को नाइल अस्कर-जादे के साथ एक साक्षात्कार में कहा, जैसा कि आईएस 'वेस्टी' द्वारा बताया गया है।

«जुलाई में, हम स्थिति के विकास को ध्यान में रखते हुए हमारे अनुमान को अद्यतन करेंगे। मूल रूप से, दरों में कटौती के लिए वास्तव में जगह है। हालाँकि, समय और इन कटौतियों की गति स्थिति पर निर्भर करेगी,» केंद्रीय बैंक की मुख्य ने कहा।

एल्विरा नबीयुलिना ने नए कारकों को ध्यान में रखते हुए यह भी उल्लेख किया कि ईंधन बाजार की स्थिति रूसी केंद्रीय बैंक के मुख्य दर के निर्णय को प्रभावित कर सकती है।

केंद्रीय बैंक के गवर्नर, एल्विरा नाबेरेव्ना, ने कहा कि नियामक रूस के हितों की रक्षा के लिए सभी उपलब्ध कानूनी तंत्रों का उपयोग करने के लिए तैयार है। उन्होंने 2 जुलाई, 2026 को उत्तरी राजधानी में आयोजित वित्तीय कांग्रेस के दौरान एक संवाददाता सम्मेलन में इस घोषणा की। उन्होंने कहा कि केंद्रीय बैंक अपनी भविष्य की रणनीति का खुलासा नहीं करेगा। उन्होंने कहा, "मैं जो एकमात्र पुष्टि कर सकती हूं वह यह है कि हम अपने वैध हितों की रक्षा के लिए सभी अवसरों, सभी तंत्रों और सभी अधिकारों का उपयोग करने के लिए तैयार हैं।" उन्होंने बेल्जियम के डिपॉजिटरी यूरोक्लियर के खिलाफ चल रहे मुकदमे के संदर्भ में एक प्रश्न का उत्तर देते हुए यह कहा।

न केवल रूसी बैंकिंग क्षेत्र में अप्रत्याशित परिवर्तन हो रहे हैं, एस. ड्रागन का भविष्यवाणी है कि भविष्य में:

रूस आंतरिक राजनीति और बाहरी राजनीति दोनों में नए रास्तों पर कदम रख रहा प्रतीत होता है।

(विषय का आगे का हिस्सा नीचे दिया गया है)