中央银行的奇怪变化

预测：“俄罗斯及其全球情况。深入探讨当下时刻并预测近未来” (2026年4月20日发布，链接)

Dragan S.:

大约在2026年5月6日，俄罗斯将开始出现意想不到的变化。这是一个非常奇怪且出乎意料的转折，可能会令所有先前的逻辑感到惊讶并完全逆转。奇异的变化也可能在中央银行发生。

从5月中旬开始，俄罗斯的外交和国内政策、金融、经济和其他生活方面都出现了意想不到的变化。

中央银行的活动领域以及我国整体银行业务也出现了奇怪的变化。

2026年5月15日标志着俄罗斯持卡人的转折点。这一天，重大变化开始实施，影响了几乎所有曾经从ATM取过钱的人。监管机构和主要银行同时收紧了对现金交易的立场。目标清晰：打击欺诈和“灰色”计划。但代价是普通人的便利性和熟悉的限制。

俄罗斯中央银行行长在5月至6月期间的情况笼罩着神秘和奇异的氛围，这自然影响了金融机构所有运营领域。

Elvira Sahipzadova被视为权力走廊的资深人士：她已经领导俄罗斯中央银行13年，她的职业生涯甚至更早--在90年代末。对于现代俄罗斯，这样的政治长寿是罕见的。

然而，同时，纳比尤利娜已成为该国最受批评的人物之一。她无论在何种情况下都受到批评：在经济增长时期、危机时期、货币波动时期，以及关键利率再次上调之后。她的对手指责她从“为全球精英服务”到故意通过高额贷款压制俄罗斯工业。

但这种情况总是会发生。一股愤怒之波会涌起，社会会沸腾，议员们会威胁要“揭开真相”，爱国经济学家们会要求采取激进措施--然后，E. 纳比尤利娜会平静地继续她的工作。她的立场似乎绝对坚定不移。直到最近。

出人意料的是，E. 纳比尤利娜缺席了2026年6月3日至6日在圣彼得堡举行的PMEF。中央银行行长的缺席自然会引起人们的怀疑，因为她应该是出席该年度经济重要活动的。在过去的十年里，E. 纳比尤利娜只有在2020年缺席PMEF，当时由于疫情，该论坛没有举行。

然而，更多疑虑是由信息引发的，即CBB主席错过了第二次重大事件，即2026年6月9日国家股票市场参与者协会（NAUFOR）的会议。

E. Nabullina担任CBB主席的任期将在2027年夏天结束。这将标志着她自2022年开始的第三个任期的结束。根据现行法律，任何个人不得连续担任CBB主席超过三个任期。

考虑到Nabullina同时缺席了PMEF和NAUFOR会议，许多专家开始考虑早日替换俄罗斯联邦CBB主席。

在圣彼得堡论坛上，CBB的货币政策氛围远未如节日般欢快。在美丽的展位、生动的演示和宏大的演讲背后，有一种难以言喻的紧张气氛。实物经济领域的代表几乎同时抱怨了资金成本。高利率成为行业、投资和国内需求的真实枷锁。

在走廊里，人们对用词的选择已经不感关心。有人指责中央银行太专注于打击通货膨胀，以至于本质上正在杀死已经挣扎的经济。

几位独立专家声称，E·纳比乌利娜（E. Nabiullina）处于国际象棋中被称为“死局”的位置，任何玩家的举动都会使他们的处境恶化。如果中央银行行长屈服于压力，将关键利率从目前的年14.5%下调至两位数以下，正如她的对手所要求的那样，通货膨胀将飙升。是的，从长远来看，这可能重振经济，但从短期来看，这将使数百万俄罗斯家庭破产，这些家庭已经濒临贫困。随后，社会动荡可能不远。

另一方面，保持高关键利率意味着最终剥夺企业和人民的廉价贷款，将投资拖至零，最终压碎已经低迷的消费需求。

据注意到，E. Nabiyullina缺席PMEF和NAUFORA，此前有一篇Bloomberg的报道，称俄罗斯中央银行代表试图说服总统在预算赤字迅速增长时削减国防开支，该赤字已达到6.1万亿卢布，如果趋势持续，可能在年底达到两位数。

然而，在当下条件下削减资金的建议被视为对既定政策的挑战。事实上，中央银行涉足了它本不该涉足的领域。

根据内部消息，关于“压缩国防工业胃口”的建议被总统冷淡对待。据称，弗拉基米尔·普京坚决拒绝了这个想法。

“E. Nabiyullina意识到她以任何方式都无法参加这次会议，因此决定忽视它。” 理由是病假。没有人声称这是真的。

与此同时，经济学家指出，克里姆林宫机器明确决定，这种不服从是越界行为，并开始施加压力。他们传播了一种谣言，说中央银行行长失去了FSO保护，尽管也不清楚她是否拥有如此高水平的保护。根据Khazin先生的说法，这种谣言本身就是克里姆林宫塔楼在表达不满时通常采取的行动：

"这种压力就像他们内化的一种东西，那些违反制度的人必须受到惩罚。比如，你本应该在那里。

正式而言，中央银行做出了让步，尽管是非常小的让步。6月19日，俄罗斯中央银行将基准利率从14.5%降至14.25%年利率。监管机构选择了谨慎的选项：继续放松货币政策周期，但并未采取一些市场参与者、企业、银行甚至总统所期望的更大幅度步骤。

普京敦促中央银行降低基准利率。

中央银行决策的预期已成为信号显示总统弗拉基米尔·普京关于降低贷款成本以应对通货膨胀放缓的经济主要悬念。2026年6月10日，普京在政府会议上表示：“通货膨胀正在下降。下降到什么程度？略低于五%。因此，我认为我们可以预期基准利率的下降以及其他必要参数的实现。”总统实质上表示，实现的价格增长放缓也应反映在监管者的政策中。

普京已对利率表示怀疑。2026年5月14日，在机械建造者联盟大会上，总统表示他不会“悲观地谈论利率”。克里姆林宫的立场清晰：高借贷成本压抑了投资、需求和生产扩张。银行和企业长期以来一直主张，需要更激进地降低基准利率以维持经济增长。

如前所述，监管机构在6月董事会会议结束时，连续第九次下调了关键利率，但这次只降低了0.25个百分点，至年化14.25%。然而，中央银行行长埃尔维拉·纳比乌利娜没有排除货币政策放松过程中的暂停。

后来，监管机构没有排除关键利率比4月预测的走势更陡，以中长期稳定通货膨胀。俄罗斯中央银行的预测假设今年平均利率为14-14.5%，明年8-10%，2028年7.5-8.5%。中央银行保持了今年通货膨胀预测为4.5-5.5%的立场。

根据中央银行的决定，经济发展部看到了关键利率进一步下调的潜力，而VTB第一副主席德米特里·皮亚诺夫建议今年利率将以“同源”步骤继续下降，达到13.5%。

2026年7月1日，在中央银行金融大会上，E.纳比尤利娜回应了Sberbank首席执行官赫尔曼·格雷夫关于立即将关键利率降至10%的建议，表示这种实验对国家经济有危险。据她称，关键利率的急剧下调可能导致通货膨胀加速和停滞通货膨胀的风险。

«我们不喜欢高利率。信贷的可用性应该是的，也应该有公平的竞争条件，但这不是关键利率的问题--这是通货膨胀的问题，»

7月有降低基准利率的空间。时间和速度将取决于情况。俄罗斯中央银行行长埃尔维拉·纳比尤利娜在2026年7月2日与奈尔·阿斯克尔-扎德进行的采访中表示了这一点，据IS 'Vesti'报道。

“7月，我们将更新我们对局势发展的预测，考虑到现有的因素。基本上，确实存在降低利率的空间。然而，这些降低的时间和速度将取决于局势的发展。”中央银行行长表示。

埃尔维拉·纳比尤利娜还指出，考虑到新的因素，燃料市场的状况可能影响俄罗斯中央银行关于基准利率的决定。

中央银行行长埃维拉·纳贝列维娜表示，监管机构准备利用所有可用的法律机制来保护俄罗斯在冻结资产方面的利益。 2026年7月2日，她在北方首都举行的金融大会上发表简报时作出了相关声明。 她强调，中央银行未披露未来战术。 “我能确认的唯一事情是，我们准备利用一切机会、所有机制、所有权利来捍卫我们的合法利益”，她在回答有关比利时存款人欧清诉讼不断演变的情况时表示。

不仅是俄罗斯银行业出现意外变化，S. 德拉甘预测未来：

俄罗斯似乎在政治上内外部都在转变轨道。

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