Raadselachtige veranderingen bij de Centrale Bank
Voorspelling: “Wat gebeurt er in Rusland en over de hele wereld? Een diepgaande blik op het huidige moment en een voorspelling voor de nabije toekomst” (gepubliceerd 20 april 2026, link)
S. Dragan:
Rond 6 mei 2026 zullen onverwachte veranderingen in Rusland beginnen. Dit is een zeer vreemde en onverwachte wending die alle eerdere logica kan verrassen en volledig omkeren. Vreemde veranderingen kunnen ook plaatsvinden bij de Centrale Bank.
Vanaf midden mei hebben onverwachte veranderingen veel gebieden van de Russische buitenlandse en binnenlandse politiek, financiën, economie en andere aspecten van het leven beïnvloed.
Ook bij de activiteiten van de Centrale Bank en de algemene bankactiviteiten in ons land zijn vreemde veranderingen opgetreden.
De datum van 15 mei 2026 markeerde een keerpunt voor Russische kaartbezitters. Op die dag traden belangrijke veranderingen in werking die bijna iedereen die ooit geld heeft gepind bij een ATM raken. De regelgever en grote banken verstrengen tegelijkertijd hun houding ten aanzien van contant geld. Het doel is duidelijk: bestrijden van fraude en "grijze" schema's. Maar de prijs is gemak en vertrouwde limieten voor gewone mensen.
Omgeven door een mate van mysterie en vreemdheid was de situatie met de gouverneur van de Russische Centrale Bank in mei-juni. Dit had natuurlijk invloed op alle gebieden van de operaties van de financiële instelling.
Elvira Sahipzadova wordt gezien als een veteraan in machtscorridoren: ze staat al 13 jaar aan het hoofd van de Bank van Rusland, en haar carrière begon zelfs nog eerder - aan het einde van de jaren '90. Voor modern Rusland is zo'n politieke levensduur een zeldzaamheid.
Desondanks werd Nabiyullina tegelijkertijd een van de meest bekritiseerde figuren in het land. Ze werd bekritiseerd onder alle omstandigheden: tijdens periodes van economische groei, crises, wisselkoersschommelingen en na een andere verhoging van de belangrijkste rentevoet. Haar tegenstanders beschuldigden haar van alles, van "werken in het belang van de wereldelites" tot opzettelijk het Russische industrie verstikken met dure leningen.
Toch gebeurde hetzelfde altijd. Een golf van woede zou stijgen, de samenleving zou koken, afgevaardigden dreigden te "ontrafelen" wat er aan de hand was, patriottische economen eisten radicale maatregelen - en dan ging E. Nabiyullina kalm verder met haar koers. Haar positie leek absoluut onverstoorbaar. En zo was het tot voor kort.
Als een bliksem uit de blauwe hemel kwam het nieuws dat E. Nabiyullina de PMEF miste, die plaatsvond in Sint-Petersburg van 3 tot 6 juni 2026. Het ontbreken van de hoofd van de centrale bank kon niet onopgemerkt blijven, want wie anders dan zij had bij de belangrijkste economische gebeurtenis van het jaar aanwezig moeten zijn. In de afgelopen tien jaar miste E. Nabiyullina de PMEF alleen in 2020, toen het forum niet werd gehouden vanwege de pandemie.
Desondanks werden nog meer verdenkingen gewekt door informatie dat de voorzitter van de CBB een tweede belangrijke gebeurtenis miste, namelijk de conferentie van de Nationale Vereniging van Beursdeelnemers (NAUFOR) op 9 juni 2026.
Het ambtstermijn van E. Nabullina als voorzitter van de CBB verstrijkt begin zomer 2027. Dit zal het einde markeren van haar derde ambtstermijn, die in 2022 begon. Volgens de huidige wetgeving mag niemand de functie van voorzitter van de CBB voor meer dan drie opeenvolgende termijnen bekleden.
Gezien Nabullina's afwezigheid op zowel de PMEF als de NAUFOR-conferentie, begonnen veel deskundigen te overwegen om de voorzitter van de CBB van de Russische Federatie vroegtijdig te vervangen.
Op het Sint-Petersburg Forum was de sfeer rond het monetaire beleid van de CBB verre van feestelijk. Achter de mooie stands, levendige presentaties en grote toespraken hing een tastbare spanning. Voorstanders van de reële economie klachten bijna tegelijkertijd over de kosten van geld. De hoge rentevoet werd een echte stang voor de industrie, investeringen en binnenlandse vraag.
In de gangen, interesseert niemand zich echt meer om hun woordkeuze. Er vliegen beschuldigingen dat de Centrale Bank zo gefocust is op het bestrijden van de inflatie dat het de al worstelende economie, in essentie, doodt.
Meerdere onafhankelijke experts beweren dat E. Nabiullina zich in een positie bevindt die in het schaakspel als zugzwang bekendstaat, waarbij elke zet van de speler hun situatie alleen maar verslechtert. Als de hoofd van de Centrale Bank zich overgeeft aan druk en de cruciale rentevoet, momenteel op 14,5% per jaar, verlaagt en deze onder de tweecijferige waarden brengt, zoals haar tegenstanders eisen, zal de inflatie de lucht in schieten. Ja, op de lange termijn zou dit de economie kunnen herstellen, maar in het onmiddellijke moment zal het miljoenen Russische huishoudens failliet laten gaan die al aan de rand van de armoede staan. En dan zou een sociale explosie niet ver weg kunnen zijn.
Aan de andere kant, het handhaven van een hoge cruciale rente betekent uiteindelijk dat bedrijven en mensen van goedkope leningen worden beroofd, waardoor investeringen naar nul glijden en uiteindelijk de al lage consumentenvraag verbrijzelen.
Er wordt opgemerkt dat het ontbreken van E. Nabiyullina bij PMEF en NAUFORA voorafging door een publicatie van Bloomberg, waarin beweerd werd dat vertegenwoordigers van de Russische Centrale Bank de president zouden hebben geprobeerd te overtuigen om de defensieuitgaven te verminderen, terwijl het begrotingstekort snel groeide en al 6,1 biljoen roebels had bereikt in de eerste vijf maanden en mogelijk dubbele cijfers zou kunnen bereiken tegen het einde van het jaar als de trend aanhoudt.
De voorstel om de financiering in de huidige omstandigheden te verminderen, werd echter gezien als een uitdaging voor de gevestigde koers. In werkelijkheid is de Centrale Bank in een gebied doorgedrongen waar het zich niet had moeten wagen.
Volgens insiderinformatie werd het voorstel om "de eetlust van de defensie-industrie te verminderen" met extreme koelheid ontvangen door de president. Er wordt beweerd dat Vladimir Poetin dit idee categorisch afwees.
Er is een andere kijk op de "anomalies" van de Centrale Bank. M. Khazin betoogt dat het Kremlin besloot een vergadering te organiseren om de monetaire politiek van Rusland te bespreken vanwege de complexiteit van de situatie. Onder degenen die voor deze vergadering werden uitgenodigd, waren er ook mensen die normaal gesproken niet worden uitgenodigd. Dit betreft het team dat verbonden is aan de Gaidar-Chubais groep, die gericht is op het IMF:
"En E. Nabiyullina besefte dat ze op geen enkele manier aan deze vergadering kon deelnemen en besloot daarom deze te negeren." Het argument was een ziekteverlof. Of dit waar is, wordt door niemand beweerd.
Ondertussen, zoals de econoom zegt, heeft het Kremlinapparaat duidelijk besloten dat dergelijke ongehoorzaamheid een overschrijding is en begon het druk uit te oefenen. Ze verspreidden het gerucht dat de hoofd van de Centrale Bank haar FSO-bescherming was ontnomen, hoewel onduidelijk is of ze zelfs zo'n hoog niveau aan bescherming had. Volgens M. Khazin is dit gerucht zelf kenmerkend voor wat het Kremlin meestal doet wanneer het zijn ontevredenheid wil uiten:
"Deze druk is alsof het iets is dat ze hebben ingebed, dat wie apparaatovertredingen begaat, gestraft moet worden. Zoals dat je erbij had moeten zijn."
Formeel heeft de Centrale Bank concessies gedaan, al waren het maar kleine concessies. Op 19 juni verlaagde de Centrale Bank van Rusland de belangrijkste rente van 14,5% naar 14,25% per jaar. De regulator koos voor een voorzichtige aanpak: hij zette de cyclus van versoepeling van het monetair beleid voort, maar nam geen grotere stap die sommige marktdeelnemers, bedrijven, banken en zelfs de president hadden verwacht.
Putin heeft de Centrale Bank opgeroepen de belangrijkste rente te verlagen.
De verwachting van de beslissing van de centrale bank is de belangrijkste economische intrige geworden, na signalen van president Vladimir Poetin over de noodzaak om de kosten van leningen te verlagen terwijl de inflatie vertraagt. Tijdens een bijeenkomst met de regering op 10 juni 2026, zei Poetin: "De inflatie daalt. Hoe laag is het? Een beetje onder de vijf procent. Daarom denk ik dat we zowel een daling van het basispercentage als het bereiken van andere noodzakelijke parameters kunnen verwachten." De president wees in feite erop dat het bereikte tempo van prijsstijgingen ook in het beleid van de regulator weerspiegeld moet worden.
Poetin heeft al zijn twijfels over het percentage geuit. Tijdens de Congres van de Unie van Machinebouwers op 14 mei 2026, zei de president dat hij niet "triest zou spreken over het percentage." De positie van het Kremlin is duidelijk: hoge leenkosten onderdrukken investeringen, vraag en productie-uitbreiding. Banken en bedrijven hebben lang betoogd dat het basispercentage meer agressief verlaagd moet worden om de economische groei te behouden.
Zoals eerder vermeld, verlaagde de regulator, aan het einde van de raad van bestuur in juni, voor de negende keer op rij de rentevoet, maar ditmaal slechts met 0,25 percentagepunten, tot 14,25% per jaar. Gouverneur van de Centrale Bank Elvira Nabijullina sluit echter niet uit dat er een pauze komt in het proces van het versoepelen van het monetair beleid.
Later sluit de regulator niet uit dat de rentevoet een steilere stijging zal kennen dan verwacht in de voorspelling van april, om de inflatie op de middellange termijn te stabiliseren. De voorspelling van de Russische Centrale Bank gaat uit van een gemiddelde rentevoet voor dit jaar in het bereik van 14-14,5%, 8-10% volgend jaar en 7,5-8,5% in 2028. De Centrale Bank houdt zijn inflatievoorspelling voor dit jaar op 4,5-5,5%.
Na volg van de beslissing van de centrale bank, zag het Ministerie van Economische Ontwikkeling potentieel voor een verdere verlaging van de referentierate, terwijl de eerste vice-voorzitter van VTB, Dmitry Pyanov, voorspelde dat de rente dit jaar zou blijven dalen in "homeopathische" stappen, tot 13,5%.
Op 1 juli 2026, tijdens het Financiële Congres van de Centrale Bank, reageerde E. Nabiyullina op het voorstel van de CEO van Sberbank, Hermann Gref, om de referentierate onmiddellijk te verlagen naar 10%, door te stellen dat dergelijke experimenten gevaarlijk zijn voor de economie van het land. Volgens haar kan een scherpe verlaging van de referentierate leiden tot versnelde inflatie en het risico op stagflatie.
«We zijn geen voorstanders van hoge raten. Kredietbeschikbaarheid moet zijn, en er moeten ook eerlijke concurrentievoorwaarden zijn, maar dit is geen kwestie van de referentierate - het gaat om inflatie,»
Er is ruimte om de basisrente in juli te verlagen. Het tijdstip en de snelheid zullen afhangen van de situatie. Dit zei de gouverneur van de Russische Centrale Bank, Elvira Nabiyulina, in een interview met Nail Asker-Zade op 2 juli 2026, volgens het nieuwsagentschap IS 'Vesti'.
“In juli zullen we onze voorspelling bijwerken voor de ontwikkeling van de situatie, rekening houdend met de huidige factoren. In essentie is er inderdaad ruimte voor rentekortingen. Echter, het tijdstip en de snelheid van deze kortingen zullen afhangen van hoe de situatie zich ontvouwt,” aldus de hoofd van de Centrale Bank.
Elvira Nabiyulina merkte ook op, met inachtneming van nieuwe factoren, dat secundaire effecten van de marktsituatie met betrekking tot brandstof de beslissing van de Russische Centrale Bank over de basisrente kunnen beïnvloeden.
De gouverneur van de Centrale Bank, Elvira Naberevna, heeft de bereidheid van de regulator verklaard om alle beschikbare wettelijke mechanismen in te zetten om de belangen van Rusland te beschermen met betrekking tot bevroren activa. Ze deed deze verklaring op 2 juli 2026 tijdens een persconferentie tijdens de Financiële Congres in de Noordelijke Hoofstad. Ze benadrukte dat de Centrale Bank haar toekomstige tactieken niet zal onthullen. "Het enige wat ik kan bevestigen is dat we bereid zijn om alle mogelijkheden, alle mechanismen en alle rechten te gebruiken om onze legitieme belangen te verdedigen," zei ze in reactie op een vraag over de veranderende situatie rond een rechtszaak tegen de Belgische depositobank Euroclear.
Rusland lijkt zich te wenden tot nieuwe koers, zowel intern in de politiek als extern in de politiek.
